養(yǎng)老金入市,A股底部還有多遠(yuǎn)?

央行降準(zhǔn)不達(dá)預(yù)期，上周A股加速探底，幾大指數(shù)均錄得較大跌幅。

其中上證指數(shù)周跌3.87%，滬深300周跌4.19%，深圳成指下跌5.12%，中證500下跌5.43%，創(chuàng)業(yè)板仍然是重災(zāi)區(qū)，一周跌去6.66%。

在當(dāng)前位置上，A股底部特征已經(jīng)相當(dāng)明顯，幾大主要指數(shù)的估值都已經(jīng)處于歷史底部。

上證指數(shù)22日收盤(pán)市盈率（TTM）僅11.94倍，已經(jīng)處于近十年25%分位以下。

滬深300指數(shù)則處于大約35%分位的位置。

創(chuàng)業(yè)板市盈率（TTM）為42.93倍，經(jīng)過(guò)最近幾個(gè)月的調(diào)整，大約已經(jīng)處于歷史20%左右分位的位置。

42.93倍市盈率跟歷史市盈率中位數(shù)的53.89倍相比已經(jīng)有一定距離。

幾大指數(shù)的估值其實(shí)都已經(jīng)比較便宜！

從行業(yè)上看，今年以來(lái)幾個(gè)熱門(mén)的行業(yè)在上周也經(jīng)歷了一波回調(diào)。其中房地產(chǎn)行業(yè)跌去9.2%，鋼鐵行業(yè)跌去9.05%、有色金屬行業(yè)跌去8.08%、煤炭行業(yè)跌去7.2%、建筑材料行業(yè)跌去6.82%。

這幾個(gè)行業(yè)，僅煤炭行業(yè)自年初以來(lái)錄得20.16%的回報(bào)，房地產(chǎn)行業(yè)小跌0.75%，其它均有較大跌幅。

在穩(wěn)增長(zhǎng)的主線(xiàn)下面，這樣的大幅回調(diào)，著實(shí)非常打擊基民的信心。

之前我們提到，房地產(chǎn)已經(jīng)具備底部反轉(zhuǎn)的特征，是否還能繼續(xù)持有或者定投呢？

事實(shí)上，房地產(chǎn)行業(yè)的邏輯并沒(méi)有發(fā)生變化。

首先，穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)不變，而房地產(chǎn)板塊屬于該主線(xiàn)的投資首選。

一是房地產(chǎn)估值低，有價(jià)值回歸需求；

二是穩(wěn)增長(zhǎng)長(zhǎng)期利好房地產(chǎn)基建等低估值行業(yè)的發(fā)展。

其次，貨幣繼續(xù)偏寬松預(yù)期不變。

4.22人民銀行會(huì)議，提出，人民銀行要執(zhí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，推動(dòng)降低綜合融資成本，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供良好的貨幣金融環(huán)境。

雖然降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)相對(duì)較低，但也可以看出貨幣方向不變，這對(duì)房地產(chǎn)其實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

還有一個(gè)利好值得關(guān)注，那就是養(yǎng)老金入市。

4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，這將給市場(chǎng)每年帶來(lái)數(shù)千億元的長(zhǎng)期資金！

總的來(lái)看，A股整體估值已經(jīng)相對(duì)合理，甚至是便宜，主要寬基指數(shù)市盈率已經(jīng)回到2019年初牛市啟動(dòng)時(shí)的低位，這個(gè)時(shí)候過(guò)度悲觀已經(jīng)沒(méi)有意義。

現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)整體仍然偏弱，股市仍處于磨底階段，但投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

操作上，不應(yīng)急于抄底，而是分批加倉(cāng)或定投，對(duì)于堅(jiān)持長(zhǎng)線(xiàn)投資的基民，現(xiàn)在正是應(yīng)該逐步貪婪的良機(jī)。

亞瑟|文

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